近期，上市银行中期业绩陆续发布，目前披露的5家银行均实现了营收、归母净利润双增长。
今年以来，部分银行股净值屡创新高。个股层面，A股有12家上市银行年内涨幅超20%，其中最高涨幅为37%。指数层面，申万银行指数年内涨幅12%，近一年涨幅32%。（数据
其实不止A股，全球银行股也在创新高。2024年至今，全球、美国、欧洲、日本、中国、中国香港银行指数分别上涨52%、49%、65%、53%、59%、88%，当前均已逼近或超过2010年以来新高。（数据
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风险提示：指数的过往业绩并不能预示基金未来业绩表现，亦不构成对基金业绩表现的保证。
一、背后演绎逻辑:基本面+政策+资金共振
1.全球增速放缓，高股息+低估值的吸引力持续释放
在全球经济增速放缓至3%附近的背景下（数据
另一方面，A股银行板块的高股息与低估值特征明显，wind数据显示，截至2025年7月11日，银行板块平均股息率达3.8%，仍高于1.6%的10年期国债收益率，估值却普遍处于破净状态（市净率PB＜1），当前银行板块市净率仍为0.72倍。
2.“化债”政策推动银行资产质量改善
A股银行板块自2024年起表现不俗，背后动力除了自身的盈利与分红，也与"化债"政策密切相关。2023年底以来，国家出台了一系列化解地方债务、房地产风险的政策，市场预期银行的坏账风险显著降低，从而使得板块估值修复。
3.机构资金“含银量”的上升
据中信证券研究，截至2024年年底，主动公募、被动基金、保险资金和北向资金这四类核心机构投资者，合计持有银行股自由流通市值的比重达到23.9%。
2025年一季度末，保险机构重仓持有的A股银行股市值已高达2657.8亿元，在其重仓行业配置中占比达到45.05%，远高于其他行业。（数据
二、板块后续发展怎么看？
A股上市银行进入密集分红期。金融界统计显示，截至7月14日，已有35家银行公布2024年度末期利润分配方案，叠加已实施的2024年度中期分红，银行年度分红总额已达5092.34亿元，其中约七成上市银行年度现金分红比例超20%。更有11家银行分红比例突破30%大关，展现股东回报能力。
政策维度，7月11日，财政部落地险资三年长周期考核，有望为市场引入万亿增量“长钱”。总体来看，当前宏观环境下，银行股对险资吸引力或依旧坚固。
三、红利价值类资产性价比怎么看？
银行股的强势表现，体现了在经济增速放缓、低利率的时代背景下，红利价值资产持续受到关注。作为高市值权重板块，伴随新“国九条”、中长期资金入市、推动公募基金高质量发展行动方案、国有险资长周期考核等政策落地，期待大盘价值、红利类资产进入估值重塑通道。
截至2025.7.17，红利指数股息率达5.40%，市盈率TTM低于上市以来51%的时间；沪深300价值指数股息率达4.42%，市盈率TTM低于上市以来40%的时间。（数据
除银行板块外，红利及价值指数行业分布多元，亦可减少对单一行业依赖：
红利指数行业权重
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沪深300价值指数行业权重
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